2026年上半年，全球创业投资额达到了历史性的$510B，创下有记录以来的最高水平。

这是一个让人眩晕的数字——在2022年创业投资寒冬的4年后，资金以超过原来两倍的速度重新注入创业生态系统，驱动力是一个词：AI。

但在这场洪水里，有一个领域的数字保持得异常平稳：全球biotech（生物技术）创业融资，与往年相比几乎没有变化。

根据Crunchbase的最新数据，2026年全球biotech融资额预计将维持在每年$36B到$40B之间——和过去几年几乎一样。占$510B总量的不到8%，而这个占比在逐年缩小。

Biotech就这样穿过了AI热潮，保持着自己的节奏。

这件事值得细想：在一个AI独角兽每周都在刷新融资纪录的时代，为什么生物技术投资者选择了不追，而是继续稳步前行？

$510B的洪水，biotech的8%

要理解这个”稳定”背后的逻辑，先看看整体对比。

2026年H1全球创业投资$510B——Crunchbase将其描述为”AI繁荣加速了融资和退出”。这个数字意味着什么？相比之下，2023年寒冬期全年全球创业投资约$285B；2026年H1的$510B在6个月内就达到了2023年全年的1.8倍。

AI是这场反弹的绝对主角。Crunchbase的描述是：”真正的AI繁荣资金高度集中于少数几个生成式AI巨头。”

而biotech的全年预期融资：$36-40B，约为总量的7-8%。换句话说，在一场历史性的融资大潮中，biotech拿到了比往年绝对值差不多、但相对占比缩小的份额。

这不完全是坏消息，但它揭示了一个结构性转变：资本的注意力正在重新校准，biotech相对于AI的吸引力在下降，即使两者之间的绝对融资并没有崩溃。

在Crunchbase的分析框架里，biotech获得了”剩余资金的尊重份额”——这个措辞本身揭示了排序：AI是盘子，biotech是盘子里装的东西之一。

谁在拿biotech最大的钱

在biotech融资稳定的大盘下，最大的个别融资轮却往往流向AI+biotech的交叉地带。

2026年biotech最大单笔融资：Isomorphic Labs，伦敦，$2.1B Series B。

Isomorphic Labs是Google DeepMind分拆出来的AI药物设计公司，其核心是把AlphaFold等AI模型应用于新药发现。它拿走了biotech整年最大的一张支票，不是因为它是最传统意义上的biotech，而是因为它站在AI和生命科学的最前沿交汇处。

第二大融资：Earendil Labs，$787M，AI蛋白质疗法。

第三大：Chai Discovery，$400M Series C，估值$3.8B，AI药物发现平台。

Longevity代表：NewLimit，$435M，CEO是Coinbase联合创始人Brian Armstrong，做的是”恢复老细胞的年轻功能”的长寿医学——高度依赖计算生物学。

按照Crunchbase数据，2026年AI-focused biotechs整体获得了超过$6B的融资，占biotech总量的15-17%。这个细分在快速增长——它是整个biotech生态中唯一明显在追AI热潮的子集。

这组数据揭示了一个分化：传统biotech（化学合成、临床三期药物）融资稳定；AI-biotech交叉带快速上涨。投资者并非对biotech失去兴趣，而是在biotech内部做了一个判断：AI能大幅压缩哪个环节的时间，那个环节就值更多溢价。

早期阶段的持续布局：时间不可压缩的信号

2026年biotech融资中最值得注意的结构特征：超过50%来自种子和早期轮次。

这个比例和过去几年几乎相同，与整体创业投资生态的结构截然不同——AI生态正在快速向后期集中（成长期轮次扩大，种子相对缩小）。

这揭示了biotech投资者的一个根本判断：生物学的时间线，不会因为AI工具的使用而根本性缩短。

是的，AI可以在几天内完成原来需要几年的蛋白质结构预测。但药物的最终命运仍然在人体里——临床一期、二期、三期，监管审批，上市后监测。这个过程的时间轴是不可压缩的，因为它的核心是生物学的时间，而不是计算的时间。

一个从Series B到IPO只需6个月的AI SaaS公司，和一个从发现新靶点到上市需要12年的药物，走的是完全不同的时间通道。种子期biotech的持续比例，是投资者在告诉市场：我们理解这个游戏有不同的时钟。

IPO节奏：生物技术的独特激进

2026年biotech的IPO节奏同样值得关注，但它的激进体现在另一个维度。

Kailera Therapeutics：2024年成立，2026年4月上市——距离Series B完成只有6个月。做的是口服和注射用肥胖治疗药物，市场热点精准命中（GLP-1类药物的口服版本）。

Kardigan：个性化医疗，2025年完成超过$550M早期融资，2026年登陆纳斯达克。

Latigo Biotherapeutics：非阿片类慢性疼痛药物，Series B完成约18个月后IPO。

这些公司选择在A轮、B轮完成不久后就上市，而不是依赖私募市场继续大融资。这与很多AI独角兽的路径相反——AI公司通常选择尽可能长时间保持私有，因为私募市场愿意给出更高的估值倍数。

Biotech更倾向于走向公开市场，部分原因是需要持续研发资金，部分原因是临床数据是可公开验证的——这使透明度成为竞争优势，而不是风险。当一个Phase 2试验的结果出来，数字就是数字；没有”我们认为AI将改变世界所以估值500亿”的叙事需要维持。

M&A逻辑的悄然迁移

Crunchbase数据显示，2026年biotech M&A中有至少12笔交易超过$1B（含里程碑付款）。这个退出数字是健康的。

但更有意思的是M&A逻辑的变化。

传统上，大型制药公司收购biotech是为了获得某个具体的药物候选物或技术许可——买的是资产，不是能力。收购完成后，原来的研发团队可能被整合、被缩减，因为有价值的东西是管线里那个分子。

2026年，出现了一类新型采购逻辑：大药企开始收购AI平台公司，不是为了某个具体分子，而是为了持续产生新分子的能力。

这个区别很重要：买一个分子，你得到一次机会；买一个平台，你得到一个工厂。

这种逻辑让AI药物发现平台的M&A估值出现了新的天花板。Chai Discovery以$3.8B的估值完成Series C，部分是因为投资者已经在对比”如果大药企要收购这个平台，他们愿意付多少”——而如果这个平台能持续以AI速度发现新靶点，传统的管线DCF估值模型就不再适用。

“AI biotech”不是一个类别，而是一条边界

前面描述的$6B+ AI-focused biotech融资，揭示的不只是一个子细分市场的增长，而是biotech和AI之间的边界正在消融。

但这个消融不是对称的。

AI进入biotech，主要通过两个渠道：一是计算工具（结构预测、分子对接、临床数据分析），二是新范式（直接从基因组数据训练模型，绕过传统”靶点→分子→测试”的线性流程）。

第一个渠道已经成熟：大多数大型药企都在用AI工具加速某些环节，这是工具层面的渗透。

第二个渠道仍然处于早期验证阶段：Isomorphic、Chai这类公司押注的是AI能否改变药物发现的根本逻辑——从”找靶点、设计分子、测试”变成”输入表型数据、AI输出候选分子”。如果这个范式被验证，它将颠覆传统大药企的核心竞争力。如果没有被验证，$6B+的AI biotech投资中有相当部分将面临清算。

这个不确定性，解释了为什么大多数biotech投资者还在早期下注——不是因为他们保守，而是因为验证性数据还没有出来，所有人都在等待临床结果。

为什么不是AI的稳定，也是一种洞察

最后，让我们把这个故事放在更大的语境里。

2026年是AI让几乎所有行业都改写了自己估值叙事的一年：医疗AI、零售AI、金融AI、法律AI——每个领域都在重新论证”我们的AI将改变一切”。

Biotech稳定站在这场集体重新叙事之外。

这不是说biotech对AI无感——$6B+ AI-focused biotech的资金证明它不是旁观者。

这是说：biotech的投资者和从业者保持了一种对生物学本质的清醒。他们知道细胞不会因为有了更好的计算工具就更快分裂，蛋白质不会因为被预测了结构就自动成为有效药物，免疫系统不会因为有了AI分析就停止排异。

这种清醒——知道什么可以被加速，什么不能——在一个充满”AI将革命化一切”叙事的时代，是一种稀缺的认知资产。

那$36-40B稳定融资线，是一部分资本在告诉市场：不是所有价值创造都发生在AI的时间尺度上，而且我们愿意为另一种时间表付钱。

参考资料

  • Crunchbase News, “Biotech Startup Investment Held Steady Even As AI Funding Surged” (September 15, 2026): https://news.crunchbase.com/health-wellness-biotech/startup-investment-exits-steady-ai-2026/
  • Crunchbase News, “Crunchbase Data: Global Startup Investment Hit Record $510B In H1 2026” (2026): https://news.crunchbase.com/venture/global-startup-exits-ipo-ma-soar-ai-q2-h1-2026/
  • Crunchbase: Isomorphic Labs profile: https://www.crunchbase.com/organization/isomorphic-labs
  • Crunchbase: Chai Discovery profile: https://www.crunchbase.com/organization/chai-discovery
  • Crunchbase: Earendil Labs profile: https://www.crunchbase.com/organization/earendil-labs